春天，树木吐出点点嫩芽，它们是多么可爱的新生命啊。不过，最吸引人的就是五彩缤纷的花儿了。桃花、杏花、迎春花争相开放，春风拂过，花香四溢。尤其到端午节的时候，小区就会举办包粽子比赛，粽子一筐一筐的，一个个粽子像精灵一般，获奖者手里的奖杯是一个大粽子形状，之后满小区到处都是花香味、粽香味，我们不会包粽子，可是会吃呀，又甜又糯的粽子每年都会在这里吃到。

　　债基年内首次出现月度规模缩水。

　　9月24日晚间，中基协公布了8月份的公募基金市场数据：总规模30.90万亿元，环比缩水1.85%。

　　其中，债基贡献了较大跌幅：规模从7.01万亿元降至6.55万亿元，单月缩水4531.88亿元，环比下跌6.47%。同时，债基份额也从6.18万亿份跌至5.79万亿份。

　　这是开年以来，债基规模首次缩水。在此之前，债基已经连续7个月份额、规模双增。据中基协数据，2024年前7个月，债基份额从4.77亿份升至6.18亿份，规模从5.32万亿元升至7.01万亿元。

　　谁在抛售？缘何抛售？美联储降息、国内政策利好频出，债牛还能持续吗？

　　“8月市场出现了阶段性的负反馈，从指标观察来看，资产荒脚步放缓，同时理财赎回基金较多。”北京一位固收基金经理表示。

　　华西证券宏观固收团队在研报中也认为，本轮赎回的主力军是理财子、银行等机构开始赎回委外债基。

　　8月底，蓝鲸新闻曾从业内获得某互联网代销平台的债基申赎数据，该数据也显示，券商、理财子公司是主要的赎回客户。例如，8月26日，该代销平台债基遭净赎回40.42亿元，其中，券商赎回18.92亿元，理财子公司赎回16.79亿元，银行赎回3.08亿元。

　　“考虑到券商既是理财子常用的通道，也经常承接理财子的委外投资，本次赎回高峰可确认由理财资金主导。”该代销平台分析。

某基金代销平台8月26日债基赎回情况

　　为何抛售债基？该代销平台表示在其调研中，多家理财子及其委外方对于赎回，都给出了相同或相似的回答：负债端并没有出现客户赎回，赎回债基主要出于防御风险、储备流动性的考虑。

　　华西证券宏观固收团队则是认为，8月的债基抛售潮是债市回调与机构资金抛售形成了负反馈。“随着债基产品净值开始出现明显回撤，部分机构资金（如银行、理财等资金）开始赎回委外，资管类机构也不得不开始卖出流动性更好的资产以变现资金。”此外，华西证券认为，在全民皆卖的信用债大环境中，买盘变得更为稀缺，这也是“估值负反馈”持续被强化的催化剂之一。

　　今年下半年，债市持续释放严监管信号，以挤压债市泡沫。

　　仅以八月来看，月初，央行着手指导大行卖出长期国债新券，净卖出规模高达201亿元。同时，常熟银行、苏农银行、昆山农商行、江南农商行因在国债二级市场交易中涉嫌操纵市场价格、利益输送和出借债券账户等违规行，遭自律调查。

　　此外，市场还出现“农商行SPV+公募投资规模不得超过总资产规模的2.5%，股份制大行是5%”传闻。尽管后续监管方面表示传闻不实，但据《中国基金报》报道，部分一些银行自营部门当时仍赎回了部分资金，首当其冲被赎回的是机构定制的纯债基金。

　　9月以来，国内市场环境变动较大。一方面，美联储宣布降息50个BP，另一方面，9月24日，国新办发布会公布将降准降息。持续三年已久的债牛，会转向何方？

　　业内普遍认为，长债面临回调压力。

　　富达基金固定收益部成皓分析镇江股票配资，短期内，超预期的降准对于资金面的改善是确定性较高的，短端利率的安全性较高。而短久期中高等级信用债在8月调整后，利差区间合适，性价比较高，但利差仍有压缩空间。对于长久期利率债，在前期快速下行后，机构的止盈力量叠加对于经济刺激的预期，短期内可能会有调整压力。

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